离一季度完结还有4个交易日，商品期市给分析师出有了一道难题。　　3月27日，全面追踪国内商品走势的文华商品指数走进了一根大阴线，日盘收于147.32点，跌幅为2%。盘中低于超过146.93点，120天均线被穿透。

万得商品期货指数也暴跌120天均线，盘中暴跌1000点心理大关。　　文华商品指数从1月的下跌5.47%，反败为胜为3月暴跌5.39%，与2016年34.56%的年涨幅变得格格不入。　　多年分析严格货币政策已相似尾声，怎么会商品周期也转入尾声？　　行情面对较为危险性境地　　当商品圈还在烦躁45万亿基础设施、挖掘机快速增长200%时，券商、基金圈早就改变，最后证明，又是人家券商系由、基金系由是对的。

一位投资基金人士对记者如是嘲讽。　　在海通证券期货研究主管低上显然，3月28日，万得商品期货指数将必要挑战2016年12月26号的995点前期低点，如果一旦有效地穿透995点，自2015年年底启动的牛市行情面对较为危险性的境地，跨越5个月时间M头将构成。

　　从盘面来看，昨日领跌的依然是黑色系由商品，铁矿、焦煤主力合约跌幅都多达了5%，冷卷跌幅多达3%，螺纹和焦炭则分别暴跌2.98%和2.64%。此外，能源化工板块的橡胶主力合约跌幅也多达5%。　　资金方面，根据文华财经统计资料表明，昨日商品期货市场溶解资金为1053.4亿元，有18.6亿资金流入，持仓量增加30万手。　　调补库存周期慢完结　　对于黑色系由商品的调整，专家们普遍认为，此前首演了一年多的补库存周期行情正在告一段落。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷昨日对上证报记者回应，2015年底到2017年2月，中国商品受到调补库存周期影响，启动了一轮声浪行情。目前，调补库存周期慢完结了，货币政策也经常出现全球性放宽趋势，随着调补库存周期的完结，商品的这轮声浪也差不多了，将顺势转入拐点。　　在李迅雷显然，调补库存周期的启动和中国的大位快速增长政策密切相关。中国倒数4年通过基建投资构建大位快速增长，今年是第五年，中国不会之后夹住基建投资的快速增长，但对经济的推展起到更加很弱了，这意味著调补库存周期的有可能完结。

　　随着二三线城市房地产正在大幅度去库存，以及各地基建投资热潮再度蓬勃发展，否不会造就中国经济转入一个新的周期？回应，李迅雷回应驳斥。他指出，不应当把基建投资作为经济快速增长的标志来看。从历史数据看，基建投资一般和经济景气呈圆形负相关关系，经济增长速度上行时，基建投资增长速度一般不会往上走。

　　商品正在构筑顶部？　　李迅雷指出，随着调补库存周期的完结，国内商品将转入拐点，总体上将呈圆形波动走低格局，前期涨幅较为大的个别商品，如钢铁、煤炭、水泥等将经常出现回升。但有一个盘整的过程，会大幅度回升。

其中，原油对商品的影响较为大，但无法把原油近期的暴跌当作大宗商品广泛走弱的标志。　　对于黑色系由商品的调整，低上概括为这几点原因：宏观面，货币政策改向趋紧，增大了商品压力；2月PPI与CPI剪刀差无法维系，上游向下游价格传导有利，对黑色去库存构成制约；房地产调控涡轮，楼市遇冷；随着双鼓吹激化以及钢价持续上升，出口不容乐观。

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